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杠杆炒股加杠杆的途径有哪些?

时间:2019-01-08 21:00来源:股票配资平台 作者:股票配资jinli6 点击:
杠杆炒股
 
 
  杠杆炒股加杠杆的途径有哪些?
 
 
  据了解,高倍的杠杆炒股可能会让你一夜暴富,但是也可能让你瞬间破产,杠杆炒股,就是拥有这么大的魔力,大家在选择炒股是否要加杠杆的时候,必须清楚地了解什么是杠杆炒股,杠杆炒股可能造成的风险自己能否承受。有关部门曾打击过市场上的一些炒股加杠杆的服务公司,不过如今场外配资的公司又多了起来,面对这样的加杠杆炒股,有些人担心是不合法的,不过有些正规的券商却又提供杠杆,到底是怎么回事呢?
 
 
  什么是杠杆炒股?
 
 
  简单来说就是利用小额的资金来进行数倍于原始金额的股票投资交易。投资人希望获取相对投资标的物波动的数倍收益率。股票杠杆可分为三种类型:采用现金保证金交易购买的股票;采用权益保证金方式购入的股票;采用法定保证金方式购入的股票。影响保证金的因素很多,这是因为在交易过程中由于各种有价证券的性质不同,面额不等,供给与需求不同,所以,客户在交纳保证金时也要随因素的变动而变动。
 
 
  股票杠杆交易合法吗?
 
 
  这个问题,各位不必担心。股票杠杆交易是合法的,对股票进行杠杆交易只是“配资”模式的一种发展。比如:人们对担保公司质押类似于房子、车子这些标的物获得其担保最终得到银行的贷款,这就是所谓的“配资”。
 
 
  杠杆炒股有两个途径,分别是场内配资(即融资融券)和场外配资,前者是绝对合法的,后者的合法性有争议,属于灰色产业。那么我们还是来看看合法的场内配资吧。
 
 
  杠杆炒股合法吗?加杠杆的途径有哪些?
 
 
  其实,除了融资融券,信托公司也可以提供合法通道通过发行结构化产品来实现。产品托管在银行,受证券法保护。
 
 
  相比民间配资公司,信托公司除了合法的先天优势外,还有一些特点:
 
 
  第一,利息低,每年只收取10%的利息;第二,利息到期才支付,不需要每月支付利息,不仅减轻了资金需求者的压力,而且还给了需资方一年的时间,这足以让客户充分地利用资金和抓住市场机会,如果前面亏损了,也可以利用后面的时间来打翻身仗。
 
 
  但是,信托公司也有自己的劣势,首先是门槛很高,它的客户对象主要是一些大型资金。其次是杠杆比例最高只有2倍。民间配资公司的客户则主要是一些中小客户。
 
 
  “民间配资公司主要的对象是300万元以下的,300万元以上的通常会找信托公司开发产品。”一位多年从事配资的人士对记者透露说,由于信托产品是半年或者年起付,因此对于中小股票投资者来说并不适合。
 
 
  一位投资经理告诉记者,这种股票融资表现在信托产品上,是常见的结构化证券类投资信托。
 
 
  他给举了一个例子,如果客户有2000万元,按照信托最大杠杆比例1:2,信托公司配资4000万元,总资金达到6000万元。这些资金放在一个信托账户里,交付客户管理,收取的利息是每年10%。信托公司最大杠杆比例是1:2,但是如果做债券投资的话,杠杆比例可以升至9倍。
 
 
  目前,利用杠杆进行炒股是一个快速积累资本的方法,如果不是拥有非常娴熟的实操经验,丰富的理论知识,强大的心理承受能力,刚开始炒股的时候不要进行杠杆炒股,无论是哪一种炒股方式,我们都必须清楚天下没有免费的午餐。虽然有强行平仓的案例,但是次数并不太多。上述人士告诉记者,因为这类信托产品操作非常小心,操作的股票范围也有限制,个股投资也有限制,单个股票仓位不能超过20%~30%。
 
 
  二、A股T+0平台骗局:账户资金放大100倍
 
 
  股票市场骗术很多,通俗的来说,当天买入A股,当天就进行交易的方式就是A股T+0交易模式,A股T+0这种交易方式虽然已经退出了中国的期货交易市场,但是他留给投资者们的感受却不是那么容易消退的。最近在粤东地区一种新型的诈骗方式正在危害广大股民。在这个骗局中,骗子开发了一个“游戏系统”,股民自以为在炒股,实际上不过是“玩了一次心跳”,注入的钱大多“肉包子打狗有去无回”,而钱最终落到了骗子手中。骗子是如何步步设局?股民为何屡屡受骗?
 
 
  据南方日报报道,通过一个所谓的“T+0”股市交易平台,只要注资1万元,你的资金便可以“放大100倍”变成100万元,还可实现股票当日低价买高价卖来赚快钱。天上真的会掉馅饼?
 
 
  在粤东地区,这种新型的诈骗方式正在危害广大股民。不法分子瞅准股市行情看涨的时机,利用人们希望一夜暴富的心理,使用“第三方支付”的偷梁换柱计、“100倍收益”的迷魂计、“自动斩仓”的缓兵计,让许多收到短信的股民深陷“T+0”骗局中,欲罢不能。
 
 
  简单地说,在这个骗局中,骗子开发了一个“游戏系统”,股民自以为在炒股,实际上不过是“玩了一次心跳”,注入的钱大多“肉包子打狗有去无回”,而钱最终落到了骗子手中。
 
 
  其危害性从汕头警方破获的一宗此类诈骗案件可见端倪——5名嫌疑人发展招揽会员493人,通过发布虚假炒股信息大肆圈钱,事主被骗金额少则上千元多则数万元。案件涉及陕西、广西、湖南、江苏、江西、湖北、广东、浙江、山西、福建等多个省区,短短数月,团伙实际接受股民会员充值炒股投资款共计人民币512837元。
 
 
  骗子如何步步设局?股民为何屡屡受骗?近日,南方日报记者走进汕头,了解诈骗案始末。
 
 
  搜索对象?
 
 
  懂投资有积蓄者成“猎物”
 
 
  去年12月18日,有线索反映,一伙来自福建的人在汕头的住宅小区利用电话发送信息进行电信诈骗。接到线索后,汕头龙湖警方立即组织警力,对涉及的两个小区进行了秘密侦查,试图查清案件的嫌疑人人数以及身份信息、作案手法、涉案金额、藏匿窝点。
 
 
  “通过走访排查,侦查员发现这两个地方都是出租屋,租住的人员深居简出,并不像普通的租户。侦查员还发现这两个地方的人员,作息时间也与常人有异,门平时都是关闭的,不像正常住宅经常有人进进出出,给人感觉很神秘。”龙湖分局刑警大队副大队长许垂标说。种种迹象让侦查员深信,两个小区“汕头一城”和“东方玫瑰”里面肯定有猫腻。
 
 
  但是线索太过于碎片化,致使侦查工作停滞不前:这两个藏匿的窝点,到底有没有联系?嫌疑人又是采用什么样的手法从事诈骗?在不知道屋内状况的前提下如果贸然实施抓捕,除了不能人赃俱获之外,会不会打草惊蛇?
 
 
  经过艰苦排查,侦查员终于获悉了嫌疑人的身份,他们都来自福建安溪。2014年12月19日,警方对这两个窝点采取行动,现场抓获嫌疑人陈某阳、李某杰、陈某水、苏某英、陈某梅等5人。
 
 
  “在抓捕现场,嫌疑人以为警方没有掌握到什么线索,警员冲进屋中时他们起初还是很镇定的。警员随后缴获了实施电信诈骗的工具,包括笔记本电脑2部、发射器2台、手机卡100多张和卡等一批,而两台发射器就藏在衣柜里,当时发射器还是热的,证明在我们去敲门时刚停下来”,许垂标介绍。经审讯,5名嫌疑人初步交代:去年以来,他们以上述两地为据点,通过电信发布虚假炒股信息,诈骗他人钱财的犯罪事实。
 
 
  龙湖分局刑警大队四中队办案民警吴锡荣说,嫌疑人就是用电话卡一张一张地插进群发器里面,这样就可以对多部手机进行群发,一张卡可以发到里面没有钱为止。
 
 
  警方表示,笔记本电脑里大量的手机用户信息,衣柜里仍旧在工作的发射器,以及一大批的电话卡和手机等作案工具证明:该团伙通过发射器向手机用户发送信息,实施电信诈骗。团伙针对的诈骗对象,既不是手头有点积蓄的老年人,也不是涉世未深的年轻人,恰恰是懂得投资又有点积蓄的股民。
 
 
  设下骗局?
 
 
  连施诡计股民欲罢不能
 
 
  如今手里有点积蓄的人们,都会做点投资,要不买卖金融产品,要不就投身股市。嫌疑人正是利用人们妄想一夜暴富的心理,使用“第三方支付”的偷梁换柱计,“100倍收益”的迷魂计、“自动斩仓”的缓兵计,让许多收到短信的股民深陷到“T+0”的魔咒中,欲罢不能,屡屡上当受骗。
 
 
  事实上,所谓“T+0”是一种证劵(或期货)交易制度。凡在证劵(或期货)成交当天办理好证劵(或期货)和价款清算交割手续的交易制度,就称为T+0交易。通俗说,就是当天买入的证劵(或期货)在当天就可以卖出;也就是股民在一天当中低价位买入的股票能够在当天选择一个高价位进行卖出。
 
 
  今年初,嫌疑人陈某阳等人先是购买包括大量的手机用户信息、群发器、电脑、手机卡和银行卡等工具,由此链接设置香港的相关股票平台系统,使得斩仓、反弹、K线图;第三方支付、交易、涨跌等操作流程样样俱备。而后,嫌疑人向被害人发送手机信息,称这边有炒股平台,你可以来注册,加入我们的会员,然后可以来炒股。
 
 
  嫌疑人在编的短信里面声称:“我们这里是拥有国家认证的股票买卖平台,在这个平台上可以为你实现沪深A股‘T+0’操作,能够在及时止损的前提下,获得100倍放大收益。”类似的T+0操作平台大肆宣传能够无视行情走势产生盈利,这让很多普通股民动心。
 
 
  许垂标说,这伙不法分子引诱人们炒股的诱饵是“可以放大100倍”资金,比如你1元钱打进他们的账号,就可以被吸纳成会员,之后骗子给你一个账号一个密码,然后你就可以开始炒股,你1元钱进来,就可以炒100元的资金,也就是说,1元可以当成100元的资金来炒股。
 
 
  龙湖分局刑警大队四中队中队长林钏说,它与正常交易的主要区别是,这些虚拟股票可以随时出手,因为正常的股市是“T+1”操作的,今天买,明天才可以卖出。而在“T+0”回转交易条件下,申报买入股票确认成交后,不限制投资者在哪个交易日进行卖出申报,投资者既可以把当天买入的股票当天卖出,也可以用当天卖出股票返回的资金当天再买进股票。
 
 
  “T+0”交易曾在中国证劵市场实行过,因为它的投机性太大,不能有效控制交易频率,过高的换手率会导致过度投机和市场的虚假繁荣,买空、卖空也难以控制,风险较大。为保证证劵市场的稳定,现阶段我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和实行“T+1”的交易方式。即,当日买进的,要到下一个交易日才能卖出。同时,对资金仍然实行“T+0”,即当日回笼的资金马上可以使用。也就是说,在我国的股票交易和基金交易市场,是明令禁止“T+0”模式的。嫌疑人在实施这种诈骗手法时,针对的是懂得证券市场操作股民,于是他们放出了一个“放大100倍”的烟幕弹,进而迷惑被害人。
 
 
  许垂标说,他们有这个“T+0”的股市交易平台,把这个放大100倍当做诱饵,引诱被害人来上当,有时候你的资金少没法炒股,他们用这个平台为你扩充一百倍,你存入账户几百元,你就有几万元可以用来炒股。
 
 
  注资100元,立马变成10000元。“放大100倍”的手法确实使人着迷。在这种操作手法下,普通股民能够有更大的操作空间,使得在买卖股票的过程中,能够更大程度地占据主导位置。林钏说,扩大至100倍资金,受骗股民就会觉得操作性比较灵活,也满足他们炒股的欲望,并尽量吸引他们注资进去,可所注资金总是有去无回。
 
 
  虚晃一枪?
 
 
  利用第三方支付平台骗钱
 
 
  在记者的采访中,嫌疑人陈某阳坦言:参与进来的被害人绝大多数是股民。他们明知道“T+0”的交易方式,在内地是明令禁止的,却心甘情愿注资参与其中,其实更多的是想在与嫌疑人博弈的过程中,投机取巧,殊不知,他们参与股票买卖的平台,里面的钱,并不是像正常的沪深两市一样,是在银行实现第三方托管的。也就是说,股民自以为是在真实地操作股票买卖,其实只不过是在骗子所设的软件中玩了一次心跳。
 
 
  为了让股民们确信这个“T+0”操作平台的合法性,嫌疑人并不会直接要求被害人进行转账或者往账户里注资,而是让被害人把钱打入第三方支付平台——快汇宝。嫌疑人陈某阳说,为了取信于人,注册会员之后,资金注入与真正的股市不一样,充值一开始是充到第三方支付平台的,可到了下午,第三方支付平台就会自动结算到他们的银行卡上。
 
 
  林钏说,嫌疑人假借通过第三方支付平台来保证资金的安全性——表面看这个钱是赔是赚直接打到第三方,都是通过第三方中转,起码不是直接发生交易,由此降低了受害人的警戒心。
 
 
  在这个虚拟平台中,如果炒股中节节败退,骗子会以客服的名义不停让你补仓。林钏举了个例子,当你的100元损失了80元后,你剩下20元,就是等于你损失80%后,系统会自动把你斩仓,你如果继续要炒股,就必须再汇款进去。如果炒股有了盈利你想见好就收,嫌疑人又会用各种“缓兵计”进行拖延,比如,以各种借口推说此个股行情不错可以继续充值注资,将来一定赚得更多,即便是你铁了心要把盈利拿到手,骗子也会设置重重障碍,比如说要经过层层审批之类的借口,千方百计不把钱退还给被害人。警方查实,在该团伙的诈骗行为中,真正能退回钱的少之又少。
 
 
  嫌疑人就这样使用“第三方支付”的偷梁换柱计,“100倍收益”的迷魂计、“自动斩仓”的缓兵计、让400多名收到短信的股民深陷“T+0”骗局,欲罢不能,屡屡上当受骗。
 
 
  A股T+0作为一种日内双向交易模式,为什么会在国内废止,你已经了解了吗?但是哪怕在国内已经废止,也受到了许多投资者的喜爱。大家如果连A股T+0这个的基础都完全不懂,那么,在金融投资理财的道路上,很有可能遇到很多的障碍。警方表示,在这场骗局中不难看出:现在的诈骗手段越来越呈现多样化和高科技化的态势。
 
 
  三、A股急待恢复无涨跌限制的T+0
 
 
  A股急待恢复无涨跌限制的T+0。如今,随着互联网经济的快速发展,越来越多的人选择进行期货投资,但是,大家真的都了解期货投资吗?知道什么是A股T+0交易吗?知道我国为什么禁止A股T+0交易?只能允许进行T+1交易吗?
 
 
  ——这也是沪港通与深港通的客观要求
 
 
  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授
 
 
  今古奇观:在A股市场,所有新股上市首日开盘价“必须”整齐划一地上涨44%,并直至当日收盘,而且随后连续N个交易日,其股价还会被庄家封死在10%的涨停板上。这既是世界顶级的大笑话,同时也是A股涨跌停板制存在重大制度缺陷的最好例证。
 
 
  与此同时,T+1交易制度与涨跌停板制相互搭档、交相辉映,更加有效地配合并怂恿了庄家做庄,并且极大地降低了庄家做庄的成本与风险,严重扭曲了市场供求与股价信号。
 
 
  因此,我们有理由怀疑:T+1及涨跌停板制是机构、牛散强势“宰割”广大弱小散户的重要工具和帮凶吗?
 
 
  事实上,内地股民总是十分羡慕香港股市的T+0回转交易机制,以及个股涨跌无限制的市场游戏规则。他们经常会问:既然已经沪港通了,马上又要深港通,为什么A股市场不恢复T+0?为什么A股市场还不废除个股涨跌停板制?沪深港三地市场一体化,难道不可以包括“规则通”吗?比方,A股市场是否应该借鉴并学习港股无涨跌限制的T+0交易制度?其实,20年前内地A股市场实行的正是“无涨跌限制的T+0”,因此,我们现在应该尽快“恢复”20年前已有的规则。
 
 
  一、A股曾经实行T+0,并且没有涨跌停板制
 
 
  其实,原先的A股市场就是T+0,而且也没有个股的涨跌停板制。所谓T+0,就是当天买入的股票,当天就可以卖出;同样,当天卖出股票的钱,可以当天再买入股票。也就是说,股民的一笔钱,当天可以在股市中进行N次买进卖出,没有限制。所谓没有涨跌停板限制,是指交易日当天的个股价格涨跌没有上、下限管制,纯粹由市场供求决定。
 
 
  1992年5月上海证券交易所在取消涨跌幅限制后,实行了T+0交易规则。1993年11月深圳证券交易所也取消T+1,实施T+0。
 
 
  但是,后来“为了保证股票市场的稳定,防止过度投机”,从1995年1月1日开始,沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度。
 
 
  1996年12月16日,《人民日报》发表特约评论员文章,指出我国股市出现过度投机。同日宣布对上市股票和基金类证券实行10%的涨跌停板制度。1999年4月22日沪深两市决定对“财务状况异常”的上市公司实施股票交易特别处理(即ST),并规定其涨跌幅为5%。
 
 
  1999年7月1日生效的我国首部《证券法》,第106条也明文规定:“证券公司接受委托或者自营,当日买入的证券,不得在当日再行卖出”。这从法律角度规定了我国股市的交易采取T+1方式。不过,2006年1月1日修订并生效的《证券法》(第一个修订版),废除了这一条款规定,进而为恢复T+0交易预留了制度空间。
 
 
  2001年2月沪深两市的B股市场对内放开,依然执行着T+0回转交易方式。这样,内地投资者在沪深两市做A股、B股交易时,分别执行着T+0和T+1两种交收模式,因此有人建议两市尽快统一此项制度。2001年12月沪深两市B股由T+0调整为T+1。
 
 
  二、涨跌停板制及T+1存在重大制度缺陷
 
 
  涨跌停板制主要存在两大制度缺陷:
 
 
  (一)涨跌停板制让庄家操纵股价更大胆、更容易。庄家利用自身的资金优势及信息优势,通过控制涨停板或跌停板,完全垄断个股股价上涨或下跌交易,散户买不进或卖不出,当庄家从中获取暴利时,则散户又成为了最后的买单者。
 
 
  (二)涨跌停板制阻挠了市场的有效竞争,严重扭曲了市场供求对股价涨跌的决定作用。尤其是在遇到个股的非系统性风险时,即便个股股价连续下跌N个跌停板,散户也无法卖出手中股票,只能深幅被套、损失惨重。
 
 
  T+1交易制度同样存在着以下重大缺陷:
 
 
  (一)T+1无情剥夺了散户及时“纠错”的权利。
 
 
  (二)T+1使庄家很容易垄断并控制小股票筹码。
 
 
  (三)现货T+1与期货T+0完全不对称、不匹配,不利于风险对冲与风险管理。
 
 
  综上所述,T+1及涨跌停板制确实是机构、牛散强势“宰割”广大弱小散户的重要工具和帮凶,更重要的是,它将无法适应IPO注册制的实施与推行,因此,我们必须尽早废止它,并重新恢复过去无涨跌限制的T+0交易制度。
 
 
  三、A股实行T+0交易是大势所趋,必须同时废除涨跌停制度
 
 
  尽管目前我国股票及基金仍实行T+1交易制度,但T+0已在其他交易品种上逐渐被采用。比方:
 
 
  2001年12月,沪深两市的可转债交易制度从T+1改为T+0。
 
 
  2005年8月22日,第一只“股改”权证——宝钢权证挂牌,T+0制度也开始在上交所和深交所的权证交易中推行。
 
 
  2010年3月31日,融资融券业务首次在国内开通,这在一定程度上弥补了现货T+1“对冲交易”的严重不足的缺陷。
 
 
  2010年4月16日,沪深300股指期货正式挂牌,并实行T+0交易制度。
 
 
  2013年3月25日,首只债券ETF(国泰上证五年期国债ETF)在上交所挂牌,实行T+0交易制度。
 
 
  2013年9月6日,国债期货正式挂牌,并实行T+0交易制度。
 
 
  2013年12月9日,按照修订后的上交所交易规则,债券ET F、交易型货币基金、黄金ETF等产品明确实行日内回转交易,即“T+0”。理由是:黄金期货及黄金现货均实施当日回转交易,因此,黄金ETF也有必要作出相同的交易安排。
 
 
  2015年1月9日,上交所和深交所跨境交易型开放式指数基金(ETF)、跨境上市开放式基金(LOF)开始实行当日回转交易,即T+0交易制度。
 
 
  2015年2月9日,上证50ETF期权正式挂牌,并实行T+0交易制度。
 
 
  2015年4月16日,上证50股指期货、中证500股指期货正式挂牌,并实行T+0交易制度。
 
 
  尤其是2014年11月17日,沪港通正式开通,具有划时代意义。因为香港股票实行T+0回转交易制度,而且个股没有涨跌限制,我们要想实现香港与内地之间股市的对等开放、一体化发展,A股市场必须尽快恢复T+0交易机制,并取消涨跌停板制度。
 
 
  笔者认为:A股市场恢复无涨跌幅限制的T+0交易制度,时机已经完全成熟。20年前,我们的股市就已经实行了无涨跌限制的T+0,只不过,中间被人为中断,今天,中国股市更加强大了,而且除股票外的其他交易品种均已实行T+0,A股更不应该拒绝或害怕无涨跌限制的T+0。既然沪港通已经开通了,深港股及陆台通随后也会推出,A股市场就应尽快恢复无涨跌限制的T+0交易制度。
 
 
  四、A股恢复无涨跌限制的T+0具有重大意义
 
 
  从表面上看,无涨跌限制的T+0可能会加大股民投机与市场波动,实际上,它不仅能有效打破庄家对股价的操纵与控制,让股信号更真实反映市场供求,同时还能强化对冲交易,有利于完善市场套利机制,平滑个股与股市的过快上涨或过快下跌,进而提高市场的有效率。
 
 
  具体地讲,恢复股票T+0交易制度,究竟有哪些好处与作用?在此,我们不妨借用证监会新闻发言人邓舸在2015年1月9日就跨境ETF及跨境LOF实行T+0交易讲话时,指出T+0交易具有以下作用:
 
 
  一是符合产品内在逻辑。此前,证监会已批准沪深交易所的黄金、债券、货币ETF实行T+0,主要考虑就是其投资标的实行T+0。对两所上市交易的投资标的实行T+0的所有跨境ETF和跨境LOF实行T+0交易,与上述逻辑一致。
 
 
  二是有助于改善存量产品流动性和定价效率,促进跨境基金的发展。跨境基金实行T+0之后,为其提供流动性服务的券商可以降低持仓风险,减少流动性服务资金占用,提高报价积极性。流动性的改善将促进ETF资产规模的扩大,增加市场广度和深度,进一步提高对各类长期资金的吸引力。
 
 
  三是有助于维护市场公平和保护中小投资者权益。境外主要市场普遍实施T+0交易制度。对投资标的实行T+0的跨境ETF和跨境LOF实行T+0,一定程度上可以解决参与境外市场投资的中小投资者面临的交易制度不公平问题。
 
 
  四是风险可控。跨境ETF和跨境LOF大多跟踪境外市场核心宽基指数,标的指数难以操纵;产品都具有一二级市场套利机制,基金交易价格难以被操纵投资;产品都具有低波动、无杠杆的特性,投资需求主要是机构资产配置和部分投资者波段操作。总体而言,这两类产品的价格操纵和过度交易风险较小。此外,对投资标的实行T+0的跨境ETF和跨境LOF实行T+0也没有引入额外的结算交收风险。
 
 
  笔者建议,A股实行T+0交易,必须同时取消涨跌停板制,这将可以极大地提升A股交易效率及市场有效性,因为无涨跌幅限制的T+0,将更能形成多空双边的充分博弈与对等博弈,从而形成合理估值及均衡股价,并使得股价波动能够充分反映市场供求及偶然事件影响。因此,无涨跌幅限制的T+0交易制度,更符合市场化改革精神,并为市场化改革提供均衡的价格生成机制与市场环境。
 
 
  更何况,在当今的配资市场当中,A股T+0已经逐渐的消失,但是我们还是需要了解和掌握它,这样对于之后的T+1交易的深入了解有一个帮助作用。在这样的目的之下,我们就必须来学习什么是A股T+0交易了。IPO注册制的即将实施,也需要这种“无涨跌限制的T+0”市场环境,进而形成更合理有效的IPO定价及市场估值。加速改革吧,中国股市!
 
 
  四、杠杆炒股巨亏复牌将近
 
 
  六个月的停牌期限将近,为了能够迅速地积累财富,许多人冒险选择了杠杆炒股,大家也明白高倍的杠杆可能会带来巨大的风险,但是在巨大的利益面前,选择了忽视高风险的一面,我们必须了解到其实无论是哪种投资方式,都必须知道知足。高位横盘的“A股血王”上海莱士已难掩“体虚”。
 
 
  8月7日晚间,上海莱士(002252.SZ)公告称,公司投资业务受市场波动影响产生较大损失,上半年亏损高达13.78亿元,比上年同期减少17.69亿元,造成2018年上半年净利润亏损8.55亿元,同比降幅220.64%。亏损源于上海莱士重仓万丰奥威(002085.SZ)和兴源环境(300266.SZ),不仅以大宗交易、二级市场直接买卖,还借到信托撬动数亿杠杆,最终因股票大跌爆仓清盘。
 
 
  投资亏损之外,上海莱士的“市值管理”故事也面临失效。2013年以来,依靠邦和生物、同路生物等多笔并购,上海莱士股价从2元(前复权)起一路暴涨,与此同时,两大股东科瑞天诚和RAAS CHINA LIMITED(莱士中国)在股价高位选择巨额质押,融资再用于资本扩张。5年间,以此模式,上海莱士的市值从不足百亿,飙升2015年高峰时的1200亿,即使在今年2月22日重组停牌前,年营收不足20亿的上海莱士,市值仍然定格在961亿元。
 
 
  无论是并购还是炒股,上海莱士一系列的资本动作或与“科瑞系”背后神秘的市值操盘团队不无关系。有知情人士透露,“科瑞系”于2013年后引入了以吴旭为核心的市值操盘团队,运作多年才有了后来的千亿故事。但市场投资环境大变,千亿市值横盘,业绩又暂陷增长疲态,让困于股权质押的“科瑞系”进退两难。
 
 
  杠杆炒股巨亏
 
 
  过去三年,上海莱士约莫半数利润来自炒股所得,但股市有风险,曾经的钱袋子也成了今日的血刀子。
 
 
  上海莱士自2015年以来炒股,主要押宝在万丰奥威和兴源环境这两只标的。但年初以来,两只股票均持续下跌。万丰奥威最新收盘价8.15元,相较年初的股价高点已累计下跌51.49%。兴源环境年初以来,已股价跌幅更达78.66%。
 
 
  追溯来看,上莱士这一轮A股投资最早起源于2015年牛市前。2015年、2016年年报显示,上海莱士净利润分别为16.13亿元、14.42亿元,其中非经常性损益占比净利润均在50%左右。这之中绝大部分为投资股票的收益,分别高达8.29亿元、8.75亿元。
 
 
  2015年1月以来,上海莱士先后通过大宗交易、二级市场直接购入万丰奥威、兴源环境股票。此外,还参与设立多个信托计划,来撬动数亿杠杆资金铤而走险,最高杠杆比例达到3倍。
 
 
  上海莱士在8月7日回复交易所的问询中披露,截至7月18日,公司通过母公司账户持有万丰奥威6955.95万股,以集合信托持盈78号持有2966.41万股。以金鸡报晓3号、持盈79号结合信托分别持有兴源环境3780万股、1258万股。
 
 
  但2018年以来,上述3只集合信托均多次跌破止损线,目前除持盈79号外,剩下两只信托已提前终止。因投资这两只股票,2018年1月1日至7月18日,上海莱士已亏损8.06亿元,公允价值变动10.04亿元。
 
 
  炒股巨亏,交易所也对上海莱士的会计处理方式合理发出问询。上海一审计培训教授告诉记者,对于证券投资,大部分上市公司会将其列入可供出售金融资产,体现于资产负债表中,股价波动不对当期业绩产生影响。而也有部分公司将其列入交易性金融资产,公允价值变动均计入当期损益,股价波动对当期业绩将造成较大影响。而上海莱士即采用了后一种会计处理方式。
 
 
  上海莱士再回复交易所的问询中称,公司投资审议程序完整,决定审慎,会计处理也符合会计准则规定。
 
 
  并购硬拉市值
 
 
  二级市场炒股,一级市场并购拉动股价,上海莱士都没落下。
 
 
  2013年以来,上海莱士先后并购了郑州莱士、邦和生物、同路生物、英国BPL以及浙江海康等公司。这些收购直接让上海莱士从原本的行业第三一跃成为中国数一数二的血液制品公司。
 
 
  “老板找了专门的团队做市值管理,从100亿的市值确实做到了1000亿。”接近上海莱士的人士对记者称,上海莱士用了彼时A股市值管理的流行模式,以并购拉动利润增长,股票大涨,股东在股价高点进行质押融资,而后再度投入资本运作,以此获得更大的股票浮盈。
 
 
  大量收购确实刺激上海莱士股价暴涨,市值不断翻番。从2012年12月的67亿,暴增在2015年5月高峰时的1200亿,暴增逾15倍,且在此后两年市值一直维持在1000亿级别,同期商誉也突破50亿大关。到2017年年底,海莱士的商誉账面价值已高至57.05亿元,占比总资产42.49%
 
 
  2013年7月,上海莱士6发行股份募集资金18亿元,溢价6倍收购IPO失败的邦和药业,同时募集配套资金5亿元。随后,上海莱士的股价从不足2元一路上涨,至2013年年底已接近8元(前复权),市值翻4倍。
 
 
  无独有偶,2014年9月,停牌数月的上海莱士再度发布重大资产重组公告,拟向科瑞金鼎、深圳莱士等发行合计1.4361亿新股,购买三者持有合计为89.77%的同路生物股份。在此利好驱动下,上海莱士的股价又从8.74元再度起航,到2015年7月,已突破20元大关,市值成功突破千亿。
 
 
  与并购和股价并购相辅相成的就是两大股东的质押。“之所以质押比例较高,主要是通过股票质押获取融资协助上市公司在国内外进行血液制品行业内企业的并购与整合。”今年5月26日,上海莱士在回复交易所的问询中如是称。
 
 
  据上海莱士披露显示,截至今年5月10日,莱士中国共持有其15.09亿股,占总股本30.34%,其中有12.32亿股已遭质押,占总股本的24.77%。科瑞天诚共持有上海莱士15.96亿股,占总股本32.07%,其中有12.64亿股遭质押,占公司总股本的25.42%。
 
 
  除此之外,以2018年一季报中披露来看,前五大股东均有大量质押上海莱士股票。其中,科瑞金鼎共质押2.25亿亿股、莱士凯吉质押2.26亿股、新疆华建质押0.98亿股。而科瑞金鼎系科瑞天诚关联公司,莱士凯吉系莱士中国控股。据此计算,光前五大股东就合计质押了上海莱士30.45亿股,占比总股本61.21%,已超过股权质押新规60%的红线。中登公司的最新数据更显示,上海莱士目前总股权质押总量为35.01亿股,占总股本70.37%。
 
 
  背后神秘人
 
 
  在上海莱士炒股、并购等资本运作的背后,有三个不得不提的人——吴旭、林明樟、曾令山。
 
 
  上述人士透露,虽然表面上科瑞天诚与莱士中国股权上几乎势均力敌,但掌握上海莱士命运的就是科瑞天诚的实际控制人郑跃文。而郑跃文在2013年引入了以吴旭为核心的市值操盘团队。
 
 
  天眼查信息显示,在上海莱士上市之初,科瑞天诚的股权结构为科瑞集团、光彩实业、自然人任晓剑,分别持有80%、15%、5%。而科瑞集团则由5位自然人持股,其中郑跃文占比52%,郭梓林、吴志江、彭中天、任晓剑4人合计占48%。
 
 
  2013年前后,科瑞集团与科瑞天诚均相继发生股权变更。2012年12月,科瑞集团股东增加至7位自然人,新增的分别为林明樟、曾令山,到2016年5月,科瑞集团原4位老股东最终退出,此后,林曾二人的持股合计达到46%。
 
 
  与此同时,任晓剑也出让科瑞天诚股权,新增宁波正祥、北京富力、宁波善用三家投资公司和百步亭集团。其中,宁波正祥由林明樟持股90%、吴亮持股10%,宁波善用由曾令山100%控股。
 
 
  尽管具体时间不祥,但在林增二人在科瑞集团出现后,吴旭也随后空降“科瑞系”,并几乎全面接替了郑跃文的角色。2016年5月,吴旭接替郑跃文成为了科瑞天诚法人代表兼董事长。公开报道显示,2016年8月,吴旭还曾以科瑞天诚总裁身份海南省澄迈籍某商界捐赠活动。在近日科瑞天诚的同时,吴旭也成了同路生物的法人代表兼董事长。
 
 
  科瑞集团官网信息也显示,公司的董监高团队中,郑跃文为董事局主席,而吴旭为总裁兼CEO、董事局副主席,董事中包括林明樟、曾令山等。“曾任海深国际工程开发总公司总经理、海南旭龙集团股份有限公司董事局主席、中国四方控股有限公司董事局主席、海南发展银行董事。”——科瑞官网如此介绍吴旭。
 
 
  从工商信息进一步查证,林明樟、曾令山与吴旭三人关系密切,同为琼商,联合控制了多家企业。天眼查信息显示,林曾二人任职的海南新温泉宾馆有限公司(下称“新温泉宾馆”),股权穿透后就可追溯出海南旭龙集团,以及海南吴氏集团。
 
 
  《21世纪经济报道》2005年曾报道,吴旭1967年3月出生在海南的澄迈县,早年在海南经营房地产而掘得第一桶金。其海南成立的公司就有海南旭龙集团,以及海南吴氏集团,并在海南拥有一家酒店,即为新温泉宾馆旗下的——新温泉国际大酒店。
 
 
  在2005年前后数年,多家媒体导报吴旭曾操盘还名为思达高科的智度股份(000676.SZ)、石劝业(600892.SZ)、佛山兴华(000658.SZ)、四环生物(000518.SZ)等,其中,2000年,思达高科曾股价曾短期内从3元/股飙升至17元/股,此后横盘多年,又于2005年短期暴跌回3元。
 
 
  千亿后的困境
 
 
  与思达高科类似,上海莱士高市值状态多年不变,即使在2015年股灾也未有下跌,依然横盘在千亿左右。今年2月22日,上海来时以重组为由停牌,其市值定格在971亿元,仍然居于A股医药行业市值榜第四位。
 
 
  但从基本面来看,上海莱士目前并未有与千亿市值匹配的业绩。在市值从百亿到千亿的时候,上海莱士的主营增幅实际较为“吝啬”。营收从2012年底的4.83亿元增至2017年底的19.28亿元,同期扣非后净利润则从1.42增长至6.15亿元,增幅均在3倍左右。
 
 
  2017年后,上海莱士业绩出现下滑,当年营业收入为19.28亿元,较上年同期减少17.13%;净利润8.50亿元,较上年同期减少47.28%。上海莱士解释为因子公司技术改造以及“两票制”新政影响。
 
 
  没有业绩支持市值外,“科瑞系”也面临着新的困境。据上述人士透露,科瑞系已退出之意,但高市值却让接盘者望而却步,巨额纸面财富难以落袋为安;另一方面若是复牌后股价下跌市值不保,股权质押势必难逃爆仓。这样的状况之下,以重组为由停牌自然成为了一块好的盾牌。
 
 
  早在2017年,上海莱士曾策划与同方股份换股重组。
 
 
  2017年4月,上海莱士就公告了停牌筹划重大重组事项。两个月后,上海莱士称,科瑞天诚和莱士中国正在与同方股份(600100.SH)洽谈股权转让事宜,两家股东计划向同方股份转让不超过29.9%的上海莱士股份。不过,2017年9月,该交易最终因未获得相关主管部门的认可而终止。
 
 
  这项交易失败五个月后,上海莱士又开始了数月停牌。2月22日,上海莱士称,公司将与科瑞天诚投及其下属子公司天诚国际投拟共同筹划重大资产重组事项,初步作价160亿,因此停牌。5月10日,上海莱士又披露,三方已签订《购买意向协议》。5月22日上海莱士召开了2017年度股东大会,审议继续停牌不超过3个月。也就是说,不出变故,上海莱士将在8月22日左右复牌,而8月22日,上海莱士将公布2018年半年报。
 
 
  截至目前,虽然杠杆炒股的风险很大,许多人都认为杠杆炒股不是一个好的投资渠道,但是只要运作的合理,拥有丰富的实践经验,杠杆炒股的确能提高资金的使用效率。我们必须不断地学习,不断的加深对他的理解才能逐渐开始盈利。上海莱士尚未披露重组相关方案,停牌大限将至,不止一位分析人士对第一财经表示,如若没有实质性利好,市值或面临腰斩。面对不绝于耳的质疑声,曾经的千亿市值故事又将如何继续?

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