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黄冈股票配资:景气加速回暖风电行情复苏在望 六股迎投资机会

时间:2019-01-31 22:01来源:黄冈股票配资 作者:股票配资网 点击:
黄冈股票配资

  本报记者:股票配资Jinli6
 
 
  2018年我国风电市场新增吊装容量约21GW,同比增长17%。从已公布的数据来看,2018年前五整机制造商吊装总计约15GW,前五制造商的市占率较2017年同比增长9个百分点。
 
 
  其中,金风科技预计新增吊装6.7GW(含0.4GW海上风电),占比32%,位列第一;远景能源新增吊装3.7GW(含0.402GW海上风电),位列第二;明阳智能新增吊装2.5GW,位列第三。
 
 
  业内人士认为,该数据符合此前预期,即整机环节市占率进一步向龙头集中。目前来看,整机依然是产业链中格局最好的环节,零部件供应问题解决后,整机有望在2019年迎来盈利修复。
 
 
  2019年1月9日,国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》。机构人士认为,平价和无补贴对那些可以有效控制成本的龙头企业是个扩大增量的机会,对那些靠补贴生存的风电厂商会造成生存空间进一步的收窄,因此后续行业有望进一步向风电头部企业集中。
 
 
  根据微观企业反映,行业开工渐入旺季、企业备货热情高涨,未来行业装机将呈现逐步上升的态势。东吴证券预计,2018年、2019年吊装量将达到22GW-25GW、27GW-30GW。
 
 
  行业空间进一步打开
 
 
  随着陆上风电装机稳步增长,海上风电也开始进入高速发展期。
 
 
  2019年1月16日,江苏省发改委一次性核准了24个海上风电项目,总装机达到6.7GW,总投资金额约为1222.85亿元,其中,南通启东、如东海域共13个项目,盐城大丰、射阳、滨海海域共11个项目,这部分项目不需要通过竞争性方式配置和确定上网电价。另外,广东省规划到2020年底开工建设海上风电装机容量12GW以上,其中建成投产2GW以上。
 
 
  这表明,地方政府积极推动风电发展,风电行业有望在2019年进一步向上打开市场空间。当前,多家主流券商分析师还强调,随着我国海上风电产业链的完善,海上风电成本的下降,我国海上风电有望迎来黄金时代。
 
 
  联讯证券进一步表示,随着后续更多海上风电项目的招标启动,海缆供需将会处于紧平衡;零部件的大型化将使行业内有优良业绩及品牌知名度,且有临近港口产能布局的公司获得更好发展。
 
 
  中泰证券还指出,2019年成本端钢材价格预期处于下行通道,在风电需求向上的背景下,对于风电中游零部件企业(尤其是铸锻件环节)来说,将进入类似于2013-2015年的历史性的盈利向上周期。(来源:中国证券报)
 
 
  通威股份:硅料与电池片领军,错位竞争的光伏制造龙头
 
 
  通威股份600438
 
 
  研究机构:国金证券分析师:姚遥,张帅撰写日期:2018-11-14
 
 
  公司低成本优质多晶硅产能开始释放,稳步迈向全球硅料龙头行列。
 
 
  从2018Q4开始,以通威为代表的国内多晶硅优质低成本新产能将开始集中释放,加速实现多晶硅进口替代的同时,公司将步入全球硅料龙头行列。
 
 
  我们测算2018~2020年全球多晶硅需求分别为39、42、46万吨,对应2018、19年底全球多晶硅产能分别为60、70万吨;基于“多晶硅价格以边际产能现金成本为支撑”的理论,我们判断2019年多晶硅价格将主要在7.0~8.5万元/吨区间波动。公司2018年底5万吨新产能投产,总产能将由2万吨提升至7万吨,2019年实际产量可达8万吨,市场份额接近20%,新产能成本降幅超30%,现有长协订单已可基本覆盖投产后全部产能。
 
 
  电池片主攻高效PERC,产能第一、成本最低,与传统巨头错位竞争;欧洲双反取消及下游组件厂资本开支放缓有利公司电池片销售。
 
 
  公司2018年底电池片产能将达到10.9GW,其中高效PERC产能10GW,全球第一,未来3~5年规划产能都建成投产后将超过30GW。公司定位是成本最低、效率最优的独立电池片供应商,在充分参与光伏产业链上附加值最高的制造环节的同时,规避了在终端组件市场上与传统巨头的激烈竞争。
 
 
  2018年9月欧盟取消对华光伏双反的MIP限价措施,原先基本由台湾电池片厂商占领的欧洲市场,预计将在短时间内被大陆企业夺回;此外,531新政之后国内一体化组件企业普遍收缩资本开支,放缓高效电池扩产及技改投资,在终端电站领域高效化诉求强烈的背景下,组件厂外购高效电池片需求将有显著增加。
 
 
  水产饲料景气度改善,龙头受益于集中度提升。伏季休渔延长,十三五规划减少水产捕捞,捕捞量的减少将部分由养殖水产补充。水产养殖行业提质增效背景下预计特种料及膨化料需求结构性增长。水产饲料行业进入规模化阶段,公司调结构、强技术、增服务,积极迎合行业新趋势,稳健发展。
 
 
  盈利预测与投资建议
 
 
  随着2019年光伏业务硅料和电池片出货量大幅增长,尽管销售均价将有所下降,但仍将推动公司业绩较快增长,预测2018~20E年净利润21、29、36亿元,同比增长4%、39%、24%,对应EPS0.54、0.75、0.93元。
 
 
  目前公司PE、PB估值均处于历史低位,我们采用分部估值法对公司进行估值,给予目标价11.6元,对应15.4倍2019PE,给予“买入”评级。
 
 
  风险提示:
 
 
  短期光伏产品跌价幅度超预期;国内政策落地情况不及预期;全球光伏新增装机需求不及预期。
 
 
  金风科技三季度点评:在手订单快速增长,国际业务拓展顺利
 
 
  金风科技002202
 
 
  研究机构:渤海证券分析师:刘瑀撰写日期:2018-10-30
 
 
  业绩平稳,前三季度归母净利润同比增长5.35%
 
 
  金风科技发布2018年第三季度报告,2018年前三季度,金风科技实现营业收入约178.16亿元,同比增长4.76%,实现归母净利润约24.19亿元,同比增长5.35%。公司业绩较为平稳。公司前三季度毛利率约为29.55%,与去年同期相比下滑0.63个百分点,前三季度净利率约为14.02%,与去年同期相比增长0.17个百分点。
 
 
  全国新增风电装机容量快速增长,公司在手订单创新高
 
 
  2018年1-9月,国内风电新增并网容量12.6GW,同比增长29.9%,目前国内风电装机占电源总装机比例约为10.0%。2018年1-9月,全国风电利用小时数1565小时,同比增加179小时。公司订单方面,截至2018年9月底,公司在手外部订单合计18.2GW,同比增长18.4%,总容量持续刷新历史记录。其中,已签订合同订单容量为13.0GW,同比增长34.7%。
 
 
  国际业务持续拓展,两海战略进展顺利
 
 
  金风科技积极开拓国际市场,截至2018年9月30日,公司海外在手外部订单为737.7 MW,新增订单主要来自土耳其、阿根廷、南非等新兴市场。与此同时,澳洲Cattle Hill、Moorabool等多个风电场项目顺利开工建设,截至三季度末,公司海外在建及待开发项目权益容量合计达到1856 MW。
 
 
  盈利预测和投资建议:维持“买入”评级
 
 
  我们预测公司2018/2019/2020年的营业收入分别为320.04/390.29/470.35亿元,归母净利润分别为37.61/46.71/57.21亿元,EPS分别为1.06/1.31/1.61元。维持“买入”评级。
 
 
  风险提示:风电行业政策波动超预期,公司海外业务推进不及预期。
 
 
  隆基股份:新政影响显现,期待需求回升
 
 
  隆基股份601012
 
 
  研究机构:国联证券分析师:虞栋撰写日期:2018-11-06
 
 
  营收逆势增长,利润受新政影响下滑
 
 
  前三季度,公司营业收入同比增长35.26%,净利润同比下滑24.53%;其中三季度实现营收46.69亿元,同比微增2.17%;实现归母净利润3.84亿元,同比下降61.76%,531光伏新政的影响在三季度显现。盈利能力方面,前三季度综合毛利率降至22.21%,同比下降12.78个PCT;销售期间费用率为8.38%,同比降低0.95PCT。此外,受硅片及组件跌价的影响,公司前三季度计提了4.82亿元资产减值损失,占营收的比例达3.29%,大幅影响了净利润。营运能力方面,存货周转率及应收账款周转率均小幅下滑。前三季度经营活动产生的现金流量净额为10.61亿元,同比增长48.78%。
 
 
  成本控制能力优异
 
 
  在三季度产品价格出现快速下降的情况下,公司仍实现21.32%的单季度毛利率,体现了公司优秀的研发能力与出色的降本能力。未来随着多晶硅料价格的进一步下行,公司毛利率有望触底回升。
 
 
  加速开拓海外市场
 
 
  在国内市场需求出现萎缩的情况下,开拓海外市场是必由之路。公司加强了海外市场的业务布局和通道建设,上半年公司海外单晶组件销量达到687MW,是去年同期的18倍。
 
 
  加速扩产项目进度,保障高效单晶产能供应
 
 
  截至上半年,丽江/保山隆基年产5GW单晶硅棒项目、楚雄年产10GW单晶硅片项目、银川隆基年产5GW单晶硅棒和5GW单晶硅片项目正在建设,浙江和泰州单晶组件已有产能项目完成改造升级,古晋年产300MW单晶硅棒、1GW单晶硅片、500MW单晶电池及500MW单晶组件项目已全部达产。预计至年底,公司硅片产能将达28GW,组件产能达12GW。
 
 
  给予“推荐”评级
 
 
  我们预计公司2018年-2020年将实现营业收入210.56/256.35/305.41亿元,实现净利润24.12/31.72/40.99亿元,对应PE分别为16/12/9倍。考虑到光伏平价趋势下行业将优胜劣汰,公司单晶硅片龙头地位稳固,我们看好公司中长期的发展前景,给予“推荐”评级。
 
 
  风险提示
 
 
  1.政策风险;2.可再生能源补贴不足风险;3.双反风险。
 
 
  振江股份:乘海上风电东风,风机零部件供应商蓄势待发
 
 
  振江股份603507
 
 
  研究机构:东北证券分析师:刘军,顾一弘撰写日期:2019-01-03
 
 
  1、海上风电进入快速发展通道,产业景气度持续向上!海上风电是可再生能源重要组成部分,近年来,随着大型海上风机推出,海上风电成本持续下降,产业正逐步由成熟的欧洲市场向北美、亚洲等地区加速扩散发展。据相关机构统计,未来五年欧洲、美国、亚洲地区海上风电装机量复合增速分别为10%、20%、35%;平均年新增装机分别为3GW、1-2GW、4GW。
 
 
  2、乘海上风电东风,公司占据寡头客户核心产业链资源,业绩确定性高且具有可持续性!海上风机制造市场高度集中,特别是主流海上风机领域,基本由西门子垄断,公司作为其供应链核心供应商,充分受益全球海上风电市场蓬勃发展的红利。目前公司在手订单充足,明年业绩高速增长确定性极高,同时海上风电仍处于向上的高景气周期,公司业绩具备较强的可持续性。
 
 
  3、厚积薄发,公司大客户数量以及业务品类加速,第二次腾飞在即!在大客户方面,公司开始加大力度拓展包括ENERCON、NORDEX、SENVION等全球领先的风机制造客户,目前均已进入样件审核阶段;在业务品类方面,一是通过投资海上运维船只切入海上风电运维服务市场,再一个通过收购底特紧固件公司切入风机紧固件市场。公司深耕风电市场多年,有望凭借良好的品牌形象,在大客户拓展以及品类扩张方面,复制西门子大客户成功经验,明年公司将进入加速发展元年。
 
 
  4、汇率及钢价压力减缓,进一步增厚公司业绩!公司出口业务比重较大,主要以美元定价,人民币走弱将极大缓解公司业绩压力,同时公司产品中钢材成本占比高,特别是光伏业务,钢价持续下跌,有望给明年业绩带来较大弹性。业绩预测及估值:我们预计公司18-20年业绩为0.98亿、2.53亿、3.53亿、对应pe为29倍,11倍,8倍,给予“买入”评级。
 
 
  风险提示:客户拓展不及预期,紧固件业务拓展不及预期,运维业务拓展不及预期,汇率大幅升值,钢价大幅上涨。
 
 
  天顺风能:风塔龙头逆周期业绩强势回归
 
 
  天顺风能002531
 
 
  研究机构:国信证券分析师:方重寅撰写日期:2018-12-27
 
 
  风塔市场需求旺盛,公司产能顺势扩张
 
 
  随着风电在全球度电成本竞争力的提升,全球风电装机市场继续稳步发展,机组大型化和高塔趋势提升龙头设备制造商的竞争优势。2018-2020年中国风电吊装市场将复制2013-2015年的上升周期势态。2021年起我国新增风电项目将进入平价上网时代。2018年底公司产能从目前的38万吨扩张至48万吨,紧密把握未来市场需求,业绩成长性凸显。
 
 
  钢价松动,吨钢毛利有望触底反弹
 
 
  公司历史上在钢价下行周期中,吨钢毛利与钢价呈强负相关关系。随着2018年下半年钢价开始松动,公司毛利率触底回升,未来提升空间较大,有望修复毛利率至历史平均水平,盈利能力回归价值中枢。
 
 
  部署叶片制造和风场运营释放业绩
 
 
  公司基于现有业务对产业链的进一步延伸,投资下游风电场运营和长叶片制造产能,整合现有技术、人才等资源,执行相关多元化战略,有利于提高公司的在行业内的影响力及品牌形象,大幅提升公司未来的盈利能力。
 
 
  风险提示
 
 
  第一,如果中国信贷紧缩,或弃风限电重新恶化,将导致新增装机不达预期;第二,如果钢价上行,或者中国贸易环境继续恶化,将导致公司出口业务不达预期。第三,公司自营风电场建设进度不达预期,将导致业绩增速下降。
 
 
  公司合理估值在6.22元~8.09元
 
 
  预计公司18-20年每股收益0.28/0.45/0.51元,利润增速分别为4.7%/62.0%/14.9%。未来一年合理估值区间6.22-8.09元,给予“买入”评级。对应18年预期收益动态市盈率分别为23和29倍,相对于公司目前股价溢价42~85%

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